經絡：美聯儲料最快明年加息年內本港低息仍持續

美聯儲議息會議結束，宣布基準利率維持在0%至0.25%區間不變（圖一），亦是自去年 3 月 16 日後，連續12次議息會議維持接近零息水平。當局宣布仍維持每月買債1,200億美元，並表示如美國經濟持續復甦，將加快落實減債規模。市場認為年內美國通脹可達4.2%，相當於聯儲局2%目標的兩倍以上，因此預期年內最後兩次議息會議或將啟動「收水」程序，明年或會開始加息。而香港暫未有銀行宣布更改最優惠利率（P）。

經絡按揭轉介首席副總裁曹德明表示，美國整體經濟指標仍持續強勁，若經濟復甦符合預期，聯儲局將更快落實縮減買債規模。參考上一次「收水」程序，由2014年1月開始至10月結束，歷時9個月後停止量化寬鬆，並於2015年12 月，即1年零2個月後恢復加息。是次量化寬鬆推出速度快且規模大，市場預料加息步伐比預期更快，但參考上一輪加息周期，美國加息9 次達2.25厘，香港才加息1次，只為0.25 厘 (圖一），故曹德明相信，即使美國明年加息，香港亦未會立即跟隨。

至於香港方面，金管局表示將會繼續監察市場情況，並按照聯繫匯率制度維持貨幣及金融穩定性。金管局月前宣布增加發行共400億港元的外匯基金票據，曹德明認為，此舉主要為應對美聯儲未來的縮減買債行動，預先開始吸納部分市場的流動性，穩定港滙。現時銀行體系結餘仍然多達近4,500億元的歷史高水平（圖二），已維持4,500億元附近水平超過10個半月。相對來說，增發400億元外匯基金票據的規模不算龐大，估計增發票據仍有機會持續。

此外，今日（9月23日）香港一個月銀行同業拆息（HIBOR）報0.06厘，已近三個月低於0.1厘（圖三）。曹德明認為，現時銀行結餘仍然處於歷史高水平，增發票據短期內對拆息的影響不大，並相信香港暫未有急切加息的需要，相信年內仍會維持於0.1厘以下水平，計及銀行新造H按計劃大致維持於H+1.3厘附近水平，年內實際按息將於1.5厘附近上落。雖然低息環境對香港的樓按市場有正面影響，但後市仍受市場波動等不明朗因素困擾，投資者應保持謹慎及做好風險管理。

資料來源:香港經濟日報

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